【科创板】证监会发布《科创属性评价指引(试行)》

吴砚靖

S0130519070001

摘自:2020年3月20日发布的科创板报告

【科创板】证监会发布《科创属性评价指引(试行)》

邹文倩

S0130519060003

摘要

◆3月20日,证监会发布《科创属性评价指引(试行)》(简称《指引》),提出了科创属性具体的“3+5”式的评价指标体系。企业如同时满足3项常规指标,即可认为具有科创属性;如不同时满足3项常规指标,但是满足5项例外条款的任意1项,也可认为具有科创属性。本周科创板周平均涨跌幅为-4.31%,与上周相比上涨3.15%,其中14家公司上涨,1家公司平盘,77家公司下跌。截至目前,科创板已上市公司92家。下周有两家科创板公司申购,三友医疗(688085.SH) 3月23日询价,3月26日申购;京源环保(688096.SH) 3月24日询价,3月27日申购。本周五科创板市盈率为74.57倍,比上周有所下降。

核心观点

1)科创板动态:

3月20日,证监会发布《科创属性评价指引(试行)》(简称《指引》),提 出了科创属性具体的“3+5”式的评价指标体系。企业如同时满足3项常 规指标,即可认为具有科创属性;如不同时满足3项常规指标,但是满足5项例外条款的任意1项,也可认为具有科创属性。详见本报告正文。

2)行情回顾:

本周科创板周平均涨跌幅为-4.31%,与上周相比上涨 3.15%,其中14家公 司上涨,1家公司平盘,77家公司下跌。

本周新股:本周一家公司登陆科创板,佳华科技(688051.SH),其首日涨 跌幅为130.29%。截至目前,科创板已上市公司92家。下周有两家科创板公司申购,三友医疗(688085.SH) 3月23日询价,3月26日申购;京源环保(688096.SH) 3月24日询价,3月27日申购。

市场活跃度:从日均成交额来看,本周呈现较大幅度下降,日平均成交额 为151.83亿元,与上周相比减少25.67亿元,日均换手率为7.92%,减少 0.81%。

3)估值情况:

科创板整体估值情况:本周五科创板市盈率为74.57倍,与上周相比有所下降。总体来看,与开 板初期水平相当,随着交易时间的沉淀,科创板估值在逐渐向价值区间收 敛。各细分子行业估值差异较大,按一级子行业分类来看,新一代信息技术领域是所有行业最高,行业PE水平为110倍,节能环保领域是所有行业最低,为39倍。按二级子行业分类来看,新兴软件和新型信息技术服务行业市盈率为184倍,居所有行业最高,生物质能产业行业PE水平为22倍,居所有行业最低。

4)配置策略:

由于处于科技新基建风口之下,整体较高的研发投入以及募投项目带来的 高成长预期,叠加高流动性溢价,我们认为科创板享受较高估值可能会成为常态,建议关注新一代信息技术和医药子板块里的优质个股,不要因为估值偏高而错过投资机会。我们建议通过重点跟踪如下指标:易变现率、 隐含PE、资产负债率、ROE、ROA、营收规模和利润增速、所处行业规模、市占率、研发投入,综合考量,当前时点建议关注:虹软科技、澜起科技、 乐鑫科技、南微医学、心脉医疗、杭可科技、洁特生物、传音控股、嘉必优、威胜信息、普门科技等公司。

5)风险提示:

受疫情影响部分企业存在供应链风险,技术迭代较快的风险,市场竞争加剧的风险。

评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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