【今日推荐】超级资管跟踪第4期:重仓半导体的烦恼

陈敬兴业研究分析师

虞海安兴业研究分析师

刘道洲兴业研究分析师

本报告为超级资管跟踪报告系列,旨在追踪超级资管最新的持仓变化、市场观点以及投研策略,并附上我们的解读性观点,提取有价值的内容供参考。

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PNC,管理2600亿美元头寸的资管公司,于8月28日披露的13F持仓报告显示,该机构二季度末股票持仓总市值为750.83亿美元,季度环比减少4.76%。按市值比例排名的前5大重仓股分别为威富集团(VFC)(6.45%)、iShares标普500 ETF(IVV)(3.4%)、苹果(AAPL)(3.36%)、微软(MSFT)(3.34%)、SPDR标普500 ETF(SPY)(2.29%)。按持股数量计算,持有比例变化分别为0.01%、5.17%、1.34%、-0.89%、-0.83%。

【今日推荐】超级资管跟踪第4期:重仓半导体的烦恼

动向解读

诺安成长与诺安和鑫是千亿公募诺安基金旗下的旗舰产品。总规模超过200亿元。在短短半年内实现了管理规模近20倍的极速成长。但由于公司前十大重仓悉数集中于半导体公司,引发市场议论——这样的公募基金和行业ETF有什么区别?

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更加极端的是,在经历了2018-2020年的上涨行情过后,半导体公司中不少已经成长了10倍。其估值形成了较大的泡沫压力,基本面上半导体产业仍然面临美国的压力。以净值来看,自7月14日净值高点2.243以来,短短2个月时间公司净值回撤至1.628,基民损失惨重。快速的下跌还将形成负反馈,造成基民不断地赎回,进而继续形成净值下跌。

信安金融集团二季度重仓布鲁克菲尔德资产管理公司,持股市值13.33亿美元,环比增长71.35%。该公司是美国及加拿大房地产复苏的直接受益者。

其子公司之一布鲁克菲尔德基础设施合作伙伴(BIP)在世界各地拥有并经营大量的基础设施资产,包括:澳大利亚和美洲的天然气管道和存储、北美和南美的输电线路、多大洲的铁路,收费公路和港口等。另一家子公司布鲁克菲尔德可再生能源伙伴(BEP)运营着全球最大的可再生能源发电平台之一。该公司利用了水力发电、风能、太阳能和能源存储资产在多个大洲发电18,000兆瓦。

疫情导致酒店和购物中心等房地产贬值,但与此同时投资单户住宅等房地产仍旧获得了较高的回报。布鲁克菲尔德资产管理公司在最近一个季度从投资者那里筹集了230亿美元,其中包括120亿美元的不良基金新承诺。该公司在今年8月份从私募股权巨头黑石集团手中收购液化天然气(LNG)生产商Cheniere Energy Partners的权益,交易价格为每单位34.25美元(略低于其当前的每单位价格38.67美元),黑石持有的Cheniere 41%的股份约为70亿美元。

PNC于1995年首次向贝莱德投资2.4亿美元,并在几年后抛售了部分,但保留了大部分。过去10年,随着贝莱德吸纳越来越多的资金流入其管理的指数基金和交易所交易基金,PNC从这家资产管理公司的飞速增长中获得了稳定的收益,这些股权已经产生了可观的收益。当贝莱德于1999年上市时,PNC仍然持有该机构的股份。在2008年金融灾难之后,虽然各家银行将其在资产管理公司中的股权减至最低,以摆脱危险,但PNC仍保留了这些股份。

PNC首席执行官威廉·德姆恰克在新闻发布会上曾表示,"自从PNC收购贝莱德的股权以来,贝莱德长期以来强劲的业绩和成长创造了巨大的价值。

由于监管法规的原因,PNC对贝莱德的投资已经慢慢成为了重要负担,此次出售将进一步使贝莱德与PNC的监管监督区分开来。PNC此次清仓贝莱德,除了出售PNC所持贝莱德股权带来的直接经济利益外,PNC剥离所持贝莱德股权还将免除与持有另一家多元化金融服务公司的大量股权相关的任何监管义务。

PNC出售股票的决定,处在美国多家银行拨备数百亿美元以应对潜在信贷损失的背景下,近期,失业率的飙升和业务的关闭或将使一些借款人无法偿还债务。据悉,PNC第一季度的净收入下降了28%,贷款损失准备金几乎增长了五倍,达到9.14亿美元,每股收益为1.95美元,远低于2.2美元的市场预期。

除了监管压力外,PNC还希望增加流动性,以应对冠状病毒大流行造成的经济下滑。出售贝莱德股份所获得的巨额收益将为贝莱德提供巨额的资金储备,为其接下来的并购和投资提供充足的“弹药”。

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