晨会聚焦191010重点关注外资

来源:国信研究

 

晨会提要

【宏观与策略】

2019年9月外资持仓变动跟踪:北上资金强势流入,持仓集中度下降

宏观与策略

2019年9月外资持仓变动跟踪:北上资金强势流入,持仓集中度下降

本月北上资金强势流入。沪股通本月累计净流入358.6亿元,深股通本月累计净流入294.4亿元。从持仓占比的板块分布上看,主板持仓占比减少,创业板连续九个月占比上升。从各行业持仓占比来看,外资减仓重仓行业,如食品饮料和生物医药,行业集中度有所下降。本月外资重仓股贵州茅台、海康威视、格力集团、中国平安、恒瑞医药陆股通成交额占A股成交额的占比全部下降。

证券分析师:燕翔 S0980516080002;

战迪 S0980519060001;

联系人:许茹纯、朱成成;

研报精选:近期公司深度报告

爱柯迪(600933)深度:汽车铝压铸精密件龙头,经营与需求周期双击

我们预计公司19-21年实现净利润4.53/5.73/7.29亿(之前预测为5.20/6.42/7.65亿,业绩下调主要由于汽车行业复苏不及预期),实现每股收益0.53/0.67/0.86元。我们上调公司合理估值区间为13.69-15.56元(对应2020年PE 22-25x,相对之前的估值区间13.50-15.00元略微有所上调),该合理估值相对2019年10月8日收盘价存在31%-49%的涨幅空间,维持“增持”评级。

证券分析师:梁超 S0980515080001;

何俊艺 S0980519080001;

森马服饰(002563)深度:厚积薄发,享行业盛宴

考虑公司各项业务的积极调整布局,上调19-21年EPS为0.71/0.82/0.99元,对应PE17/15/12X。公司作为童装及休闲装两大行业龙头服饰集团,当前童装竞争壁垒不断加深,休闲装品牌定位调整具想象空间。综合绝对估值及相对估值(采用分部估值,给予童装/休闲装比重0.62/0.38),给予公司一年期合理估值区间14.4-16.5元/股,较当前股价有22.1%-39.6%提升空间,维持“买入”。

证券分析师:张峻豪 S0980517070001;

曾光 S0980511040003;

联系人:冯思捷;

捷顺科技(002609)深度:卧薪尝胆三度春秋,智慧停车九转功成

通过多角度估值,得出公司合理估值区间12.45-14.22元,相对于公司目前股价有约25.63%~43.49%的溢价空间。预计公司2019-2021年收入分别为12.11/15.88/20.65亿元,归母净利润1.49/2.02/2.68亿元,利润年增速分别为58%/36%/33%,摊薄EPS=0.22/0.30/0.40元,首次给予“买入”评级。

证券分析师:熊莉 S0980519030002;

于威业 S0980519050001;

联创电子(002036)深度:受益光学镜头升级,公司迎来长期成长机遇

预计公司19-21年归母净利润3.24/4.83/6.57亿元,增速分别为31.9%/48.9%/36.0%。每股收益分别为0.45 /0.67/ 0.92元,当前股价对应PE分别为33/22/16X。根据我们绝对估值与相对估值的结果,预计公司未来一年合理估值区间为22~25元,维持“买入”评级。

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

高峰 S0980518070004;

中国铁建(601186)深度:交通强国,基建龙头再启航

融资渠道扩张,基建投资触底回升;订单充沛保障业绩,多元业务迸发活力;今年以来交通投资持续高增长,公司在手订单充沛,我们维持对公司的盈利预测,预计19-21年EPS为1.52/1.69/1.86元,当前股价对应PE分别为6.5/5.9/5.4倍。介于公司的行业地位及交通强国战略的实施,我们认为公司的合理估值区间应为8-9倍PE,目标价12.16-13.68元,维持“买入”评级。

证券分析师:周松 S0980518030001;

中国财险(02328.HK)深度:龙头财险将迎来戴维斯双升

中国财险承保端持续盈利,配合投资端获取稳定的投资回报,ROE稳健且将迎来拐点。我们预计PB估值的合理水平为1.4-1.6倍,对应合理估值11.4-13.1港元。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

李锦儿 S0980518070003;

凯普生物(300639)深度:高速增长的核酸分子诊断龙头

公司是核酸分子诊断龙头,随着政策推动HPV检测放量、STD检测试剂盒等新产品上市,业绩将迎来高速增长期,维持预测2019-2021年归母净利润1.45/1.86/2.39亿元,增速27%/29%/29%,三年CAGR28%,当前股价对应PE为27.5/21.4/16.6x,按照2020年PE26-30x,提高一年期合理估值至22.1~25.5元,具有21~39%空间,维持“买入”评级。

证券分析师:朱寒青 S0980519070002;

谢长雁 S0980517100003;

爱婴室(603214)深度:华东母婴零售龙头,加速异地扩张

公司是母婴连锁区域龙头,也是A股唯一母婴连锁企业。近年公司扩张提速,重点突破华东、华南、川渝区域,未来三年有望开店达到300家。公司寻求产业链并购机会,拟在母婴服务领域突破。我们预测公司2019-2021年收入/利润CAGR达到25.96/27.95%。采用1)FCFF预测,合理估值区间为44.32-48.26元;2)相对估值法:公司两年期合理估值44.67-47.65元。我们认为合理估值区间为44.67-47.65元。预测公司2019-21年净利润1.51/1.94/2.51亿元,相应PE估值26.7/20.8/16.8倍,维持“增持”评级。

证券分析师:王念春 S0980510120027;

刘馨竹 S0980519060002;

中芯国际(00981.HK)深度:半导体代工龙头,看好先进制程

预计2019~2021年收入分别为30.98亿美元/35.56亿美元/40.15亿美元,增速分别为-7.8%/15.1%/12.6%,2019~2021年利润分别为1.26亿美元/1.59亿美元/2.03亿美元,增速为-5.3%/25.8%/27.6%。公司作为半导体代工的技术跟随着,技术节点突破是关键,应该先看公司的技术,再看收入,最后才是利润。看好公司14nm及以下的先进制程,考虑8寸厂折旧接近尾声,合理PB估值范围为1.4~1.6倍,股价为12.3~14.1港元,维持“增持”评级。

证券分析师:何立中 S0980516110003;

TCL集团(000100)深度:面板行业变局已至,华星光电剩者为王

预计公司19-21年归属母公司净利润37.88/41.57/51.07亿元,增速分别为9.2%/9.8%/22.8%。EPS分别为0.28/0.31/0.38元。对应19~21年PE分别为12/11/9X,公司当前估值低于可比公司,据我们绝对估值与相对估值的结果,公司未来一年合理估值区间为3.9~4.2元。维持“买入”评级。

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

高峰 S0980518070004;

研报精选:近期行业深度报告

电子行业专题:4G的延续与5G的变革

1、消费体验升级推荐:联创电子、蓝思科技、汇顶科技等公司;立讯精密、歌尔股份、共达电声、瀛通通讯等;2、5G硬件升级推荐:生益科技、深南电路、沪电股份、飞荣达、东山精密、顺络电子等公司;3、进口替代叠加5G硬件升级推荐:圣邦股份、顺络电子、电联技术等公司。

证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

唐泓翼 S0980516080001;

高峰 S0980518070004;

许亮 S0980518120001;

银行行业专题:小微信贷两大模式:水泥或鼠标

目前A股中小微业务做得比较好且小微业务占比相对较高的是常熟银行和宁波银行,我们继续推荐投资者关注这两个标的。此外,我们仍然推荐工商银行、农业银行等低估值标的。

行业方面维持前期观点,即行业整体景气度边际下行,但考虑到板块估值处于历史较低水平,因此维持行业“超配”评级,预期回报以赚取ROE为主。

证券分析师:王剑 S0980518070002;

陈俊良 S0980519010001;

母婴零售行业深度-存量时代的”单客经济“

行业概况:市场规模2.7万亿,消费升级趋势明显;母婴渠道:专业连锁与电商将会共存;海外商业模式分析:大小业态相得益彰;推荐母婴零售第一股爱婴室,公司精细化管理能力强,同店增速靓丽,2019年以来展店提速,拟通过产业资源整合进入母婴服务行业,后续成长可期。

证券分析师:王念春 S0980510120027;

刘馨竹 S0980519060002;

房地产行业专题:优势地产股的股息率研究

在当前股价位置,国信证券房地产研究团队重点覆盖的优势地产股的估值已比较便宜,并且其股息率大多连续三年维持在较高水平,2018年的股息率较前两年提升明显。A股如新城控股、金科股份、荣盛发展、金地集团、蓝光发展、华夏幸福、华侨城A、招商蛇口、万科A、保利地产的2018年静态股息率分别达6.2%、5.7%、5.4%、5.1%、4.6%、4.6%、4.5%、4.1%、3.9%、3.7%。优势地产股中的内房股,其股息率较A股更高,包括合景泰富集团、禹洲地产、龙光地产、旭辉控股集团、碧桂园、佳兆业集团、华润置地、龙湖集团的2018年静态股息率分别达10.6%、10.1%、7.5%、6.7%、6.0%、4.7%、4.1%、4.1%。假如上述优势地产股2019年现金分红不低于2018年,在当前股价位置,可以判断:优势地产股或具备较高的股息率。

证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

垃圾焚烧发电行业深度报告:从美、日经验看中国垃圾焚烧行业的未来

垃圾焚烧发电所需的补贴基金在国家可再生能源补贴基金中占比仅5.4%,目前全国各地仍处于垃圾焚烧处置占比急需提升的阶段,垃圾焚烧发电的垃圾减量化效果明显,是化解“垃圾围城”问题的重点途径,因此市场担忧的垃圾焚烧上网电价下调的概率非常低。从美国、日本两大成熟发达国家的发展历程来看,中国垃圾焚烧发电行业尚处于成长期,行业竞争将更加有序化,技术、资金、项目拓展等综合实力强的区域龙头企业将在新一轮行业竞争中占据有利位置。重点推荐瀚蓝环境、上海环境、伟明环保。

证券分析师:姚键 S0980516080006;

王宁 S0980517110001;

大宗商品行情

黄金344.0,涨1.48%;铜46620.0,跌0.58%;铝13980.0,跌0.29%;铅16900.0,跌1.49%;锌18660.0,跌0.24%;白银4371.0,涨2.61%;镍137050.0,跌0.22%;锡133690.0,涨0.22%。

豆油5942.0,跌1.46%;豆粕2981.0,涨0.64%;豆一3360.0,涨0.42%;玉米1789.0,涨0.22%;棕榈油4880.0,涨0.0%;鸡蛋4470.0,跌0.75%;玉米淀粉2282.0,涨0.0%。

棉花12320.0,涨1.61%;强麦2362.0,涨0.43%;菜籽油7260.0,涨1.48%;白糖5575.0,涨0.61%;普麦2320.0,涨0.0%;菜籽粕2355.0,涨1.46%。

伦敦布油58.3,涨0.1%。

欧元/美元1.1,涨0.16%;美元/人民币7.13,跌0.16%;美元/港元7.85,涨0.01%。

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