【信用】20191204摘要合集

来源:兴业研究

收费公路债务化解详解(中)

在经济增速放缓背景下,基建投资仍然是稳定宏观经济的重要手段。因此,当前高速公路债务化解是十分有必要的,也是后续基建投资腾空间的重要手段。

从当前的政策来看,收费公路存量债务化解有两种方式:一是政府隐性债务市场化,即成立交通运输类投资平台,通过资产和债务划转,将原来因建设维护公路而产生的债务变为企业债务;另一种是隐性债务显性化,即以新的政府债务置换原来因建设维护公路而产生的隐性债务。

从实际操作来看,采取市场化方式化解债务实质上并没有减少债务规模,而是通过时间换空间,以低成本换高成本的方式,重构债务本息支出的现金流结构,使其与路产资产所产生的现金流相匹配。在此过程中往往伴随着现金流较好的路产资产的注入。

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