太平基金一周市场观察

一周市场回顾

A股市场

上周A股受1-2月经济数据低于预期及外围市场持续冲击的影响,继续震荡下跌,其中上证综指周跌4.91%,深证成指周跌6.29%,创业板指周跌5.69%。分行业看,上周所有行业均下跌,其中跌幅较小的行业有建筑材料(-0.88%)、商业贸易(-1.92%)、传媒(-2.55%)、公用事业(-2.72%);跌幅较大的行业有:汽车(-8.27%)、通信(-8.26%)、家用电器(-7.77%)、房地产(-7.35%)、电子(-7.19%)。

债券市场

上周资金继续保持宽松,央行公开市场未进行逆回购操作,只进行了1000亿元MLF操作,没有逆回购等到期,因此本周央行公开市场净投放1000亿元。3月20日R001加权平均利率为0.8589%,较上周同期跌60.23个基点;R007加权平均利率为1.6524%,较上周同期跌43.88个基点;R014加权平均利率为1.8461%,较上周同期跌44.22个基点;R1M加权平均利率为2.1278%,较上周同期跌24.47个基点。本期银行间国债收益率不同期限涨跌各半,各期限品种平均下跌4.01bp。其中,0.5年期品种下跌9.04bp,1年期品种下跌5.52bp,10年期品种上涨0.56bp。本期各国开债收益率不同期限跌多涨少,各期限品种平均下跌5.71bp;其中,1年期品种下跌5.99bp,3年期品种下跌3.24bp,10年期品种下跌1.00bp。

港股市场

上周,海外疫情继续扩散,港股先跌后涨,周五(3月20日),恒生指数收盘涨5.05%报22805.07点,周跌-5.11%;国企指数涨6.53%,周跌-5.51;红筹指数涨7.91%,周跌-6.63%。全日大市成交1712.72亿港元,前一交易日为1910.53亿港元。

主要观点

A股市场

中期维持市场震荡格局的判断,短期海外疫情加速扩散,市场仍在出清过程中,资产波动仍大,在流动性冲击过程中,选择避其锋芒,回避外资持股占比较高、海外业务占比较高的板块及个股,在行业配置上,看好新基建与内需复苏主线,继续重点关注稳增长、保小康的新基建板块和需求复苏的内需型行业如影视娱乐、食品饮料、医疗健康等。

债券市场

(3月23日至3月27日)央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。目前市场上未到期的主要是MLF(中期借贷便利)和TMLF(定向中期借贷便利),其中MLF余额为41900亿元,TMLF余额8056亿元。近期资金面极其宽松,银行间市场回购总量到了历史高点。按照以往经验,央行在此处一般会有相关操作。为了适应这种流动性宽松局面,接下来会否降息,值得观察。

宏观经济

经济数据:统计局:1-2月,全国规模以上工业增加值同比实际下降13.5%;社会消费品零售总额52130亿元,同比下降20.5%;全国固定资产投资33323亿元,同比下降24.5%;2月,全国城镇调查失业率为6.2%。

重要政策:中共中央政治局:受国内外多种因素影响,当前我国经济下行压力持续加大。各级党委和政府要增强紧迫感,加快建立同疫情防控相适应的经济社会运行秩序,积极有序推进企事业单位复工复产,努力把疫情造成的损失降到最低限度。要以省域为单元推动经济社会秩序恢复。所辖县区均为低风险的省份,要全面恢复正常生产生活秩序。发改委:此次疫情对消费带来了一定冲击,稳定和扩大居民消费,促进消费回补和潜力释放是有效对冲疫情影响、提振经济的关键举措。

港股市场

疫情对经济有一定影响。短期内关注疫情数据是否好转,规避影响较大的部分消费行业。长期来看,港股估值优势进一步显现,我们继续坚持确定性和安全边际的重要性,将继续以相对偏低或合理的估值买入并持有具有良好基本面和现金流的优质企业。

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