是危还是机?对话基金经理之2700点投资指南

近期,由于“新冠”疫情在全球持续的蔓延,同时叠加原油减产协议破裂,全球资本市场出现了大动荡,国际原油市场价格大跌,而美股更是两周四次熔断。由于受到外围市场持续调整的牵引,虽然A股市场表现相对强势,但也出现了较大幅度的调整。

古语云“危机,危机,危中有机”。在市场大幅调整之后,同时随着国内疫情逐渐稳定,未来国内市场存在哪些投资机会?基于此,上投摩根基金经理李德辉就市场关心的问题进行了回答,希望在市场大幅波动之际,能为你带来一定的启示。

是危还是机?对话基金经理之2700点投资指南

疫情“黑天鹅”冲击

全球金融市场波动

是危还是机?对话基金经理之2700点投资指南

问题一:疫情发展至今,主战场已从国内转移到国外,近期叠加原油价格战,海外市场出现大幅下挫,以美国市场为例,指数已经出现4次熔断,请简要谈谈市场情况?

李德辉整体海外市场波动非常大。Wind数据显示,从年初以来,截至3月20日,美国道琼斯工业指数的跌幅达到了32.81%。当前的下跌已隐含着金融危机的可能性。在全球范围内出现了流动性紧张,甚至出现了恐慌。

在这种情况下,投资人抛售各类资产以获得现金和流动性,并且资金加速从各个市场尤其是新兴市场回流美国。美元成为避险货币,不断的买入持续推高了美元指数。全球主要资本市场中,中国市场虽然受到了影响,但并没有出现严重恐慌。

问题二:市场曾预期疫情叠加油价的短期性冲击后,海外市场波动会逐步趋缓。但实际情况是近期波动一直在放大,且各类资产都受波及。目前投资者担心欧美,尤其是美国大量高负债企业在现金流出现问题情况下,造成实体经济进一步恶化并和金融市场联动造成进一步的负循环,请问您怎么看待这种观点?

李德辉这个问题的核心点在于疫情是否受控。现在不能确定疫情会持续多久?在当前主要经济体经济活动暂停情况下,如果停滞时间达到一个季度以上,很多企业将难以承受。

欧洲最大的问题是疫情已全面蔓延。当其中任何一个国家不能控制,整个欧洲都会受影响。所以全球金融市场的焦点还是在于未来疫情变化。

问题三:目前,国内股票市场明显强于海外,但国内也不可避免受到影响,市场有所下跌,甚至上周核心白马蓝筹出现了大幅下跌,对此您怎么看?

李德辉 海外对国内市场的影响有二个层面:

● 金融层面。资本流出国内,回归本土市场。核心白马蓝筹股下跌主要原因还是外资抛售,以获取流动性,回流本土有关。

● 长远影响。外需型行业受损。如果疫情持续,其经营难免萎缩或者衰退,对整体经济有负面影响。

调整之后

未来国内市场投资机会凸显

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问题四:我们认为在海外市场逐步企稳情况下,国内市场还是值得投资。您是否认为市场受到疫情影响的调整周期会比此前预期更长?我们对时间上会否有大概预估?同时,假设市场逐步稳定下来后,投资机会在哪里?

李德辉判断疫情会比较困难。直观来说,基于发达的经济和良好的医疗资源,美国问题不会很大。未来几天,其感染人数预计将大幅度增加,但我们不用过于紧张,只要他们找出感染人群并予以有效隔离和医治,美国情况就会逐步稳定下来。需要观察的是欧洲,未来关注重点在德法英三国。等到拐点出现,股票市场可能就此筑底。

随着价格下跌和部分机构的被动离场,我们反而可以更从容的挑选和买入优质资产。如果疫情稳定下来,我们仍然坚定看好国内市场的投资机会,未来的投资机会大体上分成两类:

● 内需型行业受外部冲击较小。

●长期成长性行业。科技类成长性行业,这一类行业受到市场情绪影响,估值大幅度波动,当市场逐步稳定下来后,会有比较好投资机会。

莫为“波动”遮望眼

风物长宜放眼量

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问题五:您对投资人有什么建议?

李德辉在全球角度上,这次疫情未来发展不确定性仍存。但从长逻辑看,没有人类解决不了的疫情。对中国来说,情况会更好一些。企业就业、经济实体相对稳定,基本不会发生系统性的金融和经济风险较低。基于这一底线,我们建议现在投资人应该多看看市场的机会,对于好的公司,如果能有更好的价格,当然更好;当前价格已具有吸引力,我们要做的就是拿长一些时间。

在资本全球化背景下,面对疫情,任何市场都不可能独善其身。因此,作为投资人,与其每天看着行情大幅度波动,倒不如稍稍离市场远一点,不要特别关注每天的行情,也建议持有人有相应的更长期一些的心理准备。历史反复告诉我们,只要把投资的时间维度拉长,就会有更高成功的概率。

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