【有色周报】镍:供给紧张且存在干扰,需求表现良好, 镍价维持震荡偏强格局

供给端,今年整体来看,随着印尼的禁矿影响,全球镍矿供给明显下滑,印尼镍元素主要以NPI和不锈钢的形式输出,从印尼镍铁投产进度来看,以镍铁形式输出的镍元素,明显低于2019年的水平。菲律宾镍矿发运旺季,亦未能弥补印尼禁矿造成的镍矿缺口,镍矿异常紧张,矿价坚挺,预计随着四季度菲律宾雨季即将来临,国内镍矿供给将更加紧缺,或将导致国内镍铁产出继续收缩;

需求端,从不锈钢排产及产量来看,300系不锈钢产量同比增长明显,不锈钢表观需求同比明显提升,终端方面,基建、石化、餐厨、电梯等消费仍保持正增长,海外需求逐渐好转,8月不锈钢出口已见起色;新能源需求,在政策激励下,海内外新能源汽车需求表现强劲。

综上,供给端镍矿依旧偏紧,印尼疫情高发且存在示威动荡存在潜在供给担忧,国内大型炼厂设备故障,电镍供给存在一定影响,需求端不锈钢需求表现良好,新能源需求强劲提升,预计镍价延续震荡偏强格局。

策略建议:

趋势策略:逢低做多;

跨期:观望;

跨市:观望;

跨品种:炼厂事故或造成电镍紧张,阶段性可尝试买镍空不锈钢策略。

风险提示:

宏观意外风险;

需求严重不及预期;

供给端:镍矿偏紧,镍铁价格强势,电镍存在明显支撑

1、 镍矿: 镍矿依旧紧张

1)疫情:印尼新冠疫情高发,且部分地区因《创造就业法案》示威抗议,暂无明显影响镍铁投产,但存在镍供给隐忧

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2)矿价与海运费:矿价坚挺,海运费继续上扬

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3)镍矿利润良好,菲律宾雨季来临前抢出口镍矿离港船激增,预计随雨季来临发运逐渐回落

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4)港口镍矿库存略有回升,但绝对水平依旧偏低

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2、 镍铁:

1) 镍矿价格强势,支撑镍铁价格持续高位,冶炼利润略有回落

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2)9月国内镍铁产量同比下滑15.28%,但进口镍铁提升明显

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3)、印尼镍铁逐步投产,镍铁产量攀升,中国自印尼进口镍铁同比提升巨大

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3、废不锈钢:废不锈钢供给量缓慢回升

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4、电解镍:国内大型冶炼厂设备故障,预计10月国内电镍产量明显回落,金川升水提高,近月进口窗口或将打开

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需求端

1、全球及中国原生镍消费结构

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2、不锈钢: 产量增,库存略增,但库存同比仍然较低,不锈钢表观需求良好

1)、国内电镍产量预计下滑,电镍镍铁价差收缩

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2)、原料价格坚挺,不锈钢理论利润微亏

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3)产量:300系9月产量同比增加28%

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4)、不锈钢进出口:不锈钢进口下滑明显,出口基本持平

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5)、不锈钢库存:国庆期间300系库存略有累库,国庆后去库再现

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6 )、不锈钢表观消费同比强劲提升

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3、 不锈钢终端消费:

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1)、房地产:房地产新开工环比继续向好

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2)、石化:石油、煤炭加工业固定资产投资累计同比保持正增长

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3)、设备:发电设备、包装专用设备累计同比增幅明显

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4)、餐饮器具:8月餐饮器具及厨房烹饪用具销售同比回落,但同比仍维持较高增长

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5)、动车与电梯:1-8月动车组产量累计同比-28.1%,8月电梯产量同比5.1%

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6)、家电:8月家电产量同比增幅有所回落,但仍是正增长

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4、硫酸镍:新能源汽车需求同比明显提升

1)硫酸镍:9月硫酸镍产量1.39万金属吨,同比增28.63%

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2)三元前驱体:7月前驱产量已超去年月度产量高点,预计8月产量继续提升

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3)、9月份新能源汽车销量13.8万辆,同比增长67.7%

9月份新能源汽车销量13.8万辆,同比增长67.7%。中国汽车动力电池产业创新联盟还发布了动力电池月度数据,9月份销量6.9GWh,同比增长18.6%。其中三元电池销售3.5GWh,同比下降17.5%;磷酸铁锂电池销售3.4GWh,同比增长121.1%。

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库存:内外库存窄幅波动

1、国内镍社会库存及保税区库存

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2、LME镍库存及国内交易所库存

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技术走势:震荡上行

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结论

宏观方面,美国新冠疫情形势依旧严峻,疫苗尚未推广,新一轮刺激方案有一定的必要性,但大选逐渐进入白热化阶段,两党关于刺激法案僵持不下,预计大选落地前推出概率不大,但其间会随着刺激法案的进展预期对市场情绪产生一定影响;另外拜登与特朗普当选,存在不同政策预期差异,因此会随着胜选的预期提前反应相应政策对市场的影响,当前看拜登胜选的概率较大,如果拜登当选市场预期将有较大规模的刺激推出,宏观上存在潜在利好。

供给端,今年整体来看,随着印尼的禁矿影响,全球镍矿供给明显下滑,印尼镍元素主要以NPI和不锈钢的形式输出,从印尼镍铁投产进度来看,以镍铁形式输出的镍元素,明显低于2019年的水平。菲律宾镍矿发运旺季,亦未能弥补印尼禁矿造成的镍矿缺口,镍矿异常紧张,矿价坚挺,预计随着四季度菲律宾雨季即将来临,国内镍矿供给将更紧缺,或将导致国内镍铁产出继续收缩;

需求端,从不锈钢排产及产量来看,300系不锈钢产量同比增长明显,不锈钢表观需求同比明显提升,终端方面,基建、石化、餐厨、电梯等消费仍保持正增长,海外需求逐渐好转,8月不锈钢出口已见起色;新能源需求,在政策激励下,海内外新能源汽车需求表现强劲。

综上,供给端镍矿依旧偏紧,印尼疫情高发且存在示威动荡存在潜在供给担忧,国内大型炼厂设备故障,电镍供给存在一定影响,需求端不锈钢需求表现良好,新能源需求强劲提升,预计镍价延续震荡偏强格局。

有色组:

李学智

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