创金合信基金:信用债投资机会渐显

  来源:上海证券报

  原标题:创金合信基金:信用债投资机会渐显

  “尽管今年以来债券违约居高不下,但低评级主体融资情况有所好转。” 创金合信基金固定收益部总监王一兵表示,债市总体呈现震荡态势,信用债机会优于利率债,中高等级债表现则好于高等级债。“目前来看,债市收益率曲线已趋于平坦化,债市进攻缺少空间,一旦遇到市场调整即是投资机会。”

  信用债投资正当时

  年初以来,受多重因素影响,债券市场整体呈现震荡格局。王一兵谈到:“国开债收益率1年期上行1.77BP,3年期、5年期分别下行17.37BP和20.1BP,中短票1年期、3年期、5年期的不分评级收益率平均下降58.23BP、46.66BP、44.82BP,信用债的表现明显优于利率债。”

  展望未来,王一兵直言,债市收益率曲线已趋于平坦化,短端利率是关键因素,债市进攻缺少空间,但遇市场调整时仍有机会,当前是布局信用债的良机。

  在这样的背景下,创金合信信用红利纯债基金开始发行。据悉,该基金聚焦中高等级、中长久期信用债,寻找性价比高的债券。同时运用国债期货对冲,以加强产品管理利率风险暴露的能力,同时改善长期信用债投资的收益分布,降低产品净值的波动性。

  看好城投债的投资机会

  有券商研究报告显示,截至2019年上半年,城投债余额已达到7.8万亿元人民币,地方政府债余额达到19.1万亿元人民币,地方平台有息债务达到38万亿元人民币。王一兵认为:“当前城投债正从旧模式向新模式转变。”

  在新模式下的城投债,王一兵认为具备多重优势,例如投资职能以及债务清晰。因此,在城投债的选择方面,王一兵认为;“投资重点是要做好区分,规避公益属性较差,以及经济实力弱、债务负担重的发债主体。”

  除此以外,产业债也是王一兵未来关注的重点,投资要点则是更精细化地研究被错杀的标的价值。“其基本的投资原则是选择产业、行业的龙头,相关企业需具备较强的竞争力和持续经营能力,企业负债率较低。”

  王一兵介绍,创金合信基金有着十余人的信用研究团队和自主研发风控平台,建立了比较完善的研究框架,可以有效甄别债券信用风险。总体而言,王一兵在投资债券方面遵循了一条重要原则:“研究创造价值,投资那些看得清、有把握的信用债。”

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