如何战胜可怕的通货膨胀?

来源:好买财富

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本文为《好买商学院》系列之“资产配置的意义 No.34

通货膨胀对于个人财富资产的杀伤力巨大。即便是温和通胀,也会在经年累月间不知不觉地侵蚀个人投资者的财富。尽管在一般意义上认为,房地产、黄金等实物资产是对抗通胀的有效方式,然而单一资产很难对付通胀威胁,科学合理的资产配置才是对抗通胀的终极武器。

资产配置的最基本也是必须意识到的两个方面,是时间所扮演的角色以及购买力风险的大小。那些使用长期规划来构建和管理财富资产的投资者,有更多的机会用在好年份获得的收益来抵消因市场短期波动而造成的损失。

 

通货膨胀对购买力的侵蚀

历史显示,当投资者长期持有,如1年、5 年、10 年乃至20 年地持有主流资产类别如债券与股票时,实现的收益率将趋向于资产的长期平均收益率(近似于标准普尔500指数的10.7% ,或近似于美国长期国债收益的5.3%) 。

 

甚至在相对适中的通货膨胀率条件下,如果有超过20 年的持有期限,投资者的购买力损失就会逐渐衰弱。下图显示了1%-5% 的平均年通货膨胀率范围内,当投资期限分别为1年、5 年、10年、20年时,投资者剩余购买力与原始购买力的比率。

 

 

如上图所示,当年通货膨胀率3%时,20年后,若假定本金价值保持不变,则投资者己损失了原始购买力的46 % (1.00- 0.54)的剩余购买力。根据这种方案,投资者需要资产价值成长至资产原始价值的1. 85倍,以能够维持其原始购买力水平(1. 85 x 0.54 = 1.00)。如果是税后,则需要增长的价值就更大。

 

从现代金融的历史来看,通货膨胀率不可能一直保持不变,而是有着升降变化,甚至在某些时期内会基于货币条件的变化、国内与全球的经济形势、资金流向、产品和服务的供需状况、生产者与消费者的预期以及其他因素,而表现为通货紧缩。当无法确定平均年通货膨胀率将在长期内保持一个特定的正值时,过去多年来的不同数额的购买力损失就会变成既成事实,并且代表了一种重要的风险。对于这种风险,投资者应该抱有清醒认识并需要为之提前做好准备。

 

 

资产配置是对抗通胀的利器

 

一般认为,通货膨胀是一种货币现象。在货币超发的背景下,通货膨胀会极大地侵蚀人们手中所持有货币的购买力。因此,很多人认为在应对通胀风险时,持有实物资产是更好的选择。

 

房地产和黄金成为很多投资者应对通胀的首选。在通胀预期下,有很多家庭和个人投资者会将黄金作为自己资产配置组合的重要组成部分。在进行黄金投资时,人们一般会选择购买实物黄金,以期实现投资和收藏的功能。然而投资黄金却也面临着其流动性差,不易变现等问题,而且黄金价格走势又受到美元、石油、国际地缘政治等多方面因素的影响,价格起伏较大,其在实现个人资产保值增值方面的效果并不理想。

 

房地产投资在过去20多年里,成为了国内市场中投资收益回报很高的一类资产,更是大幅跑赢同期通胀率。然而,在眼下面临国内人口红利锐减、调控政策趋严的背景下,房地产投资的未来不确定性在增加,很大可能不复过去辉煌的投资收益表现。同时,受制于其变现能力差,流动性差等问题,房地产投资并不是对抗通胀最为有效的资产类型。

 

相对于黄金、房地产等实物资产,股票、大宗商品等金融资产在对抗通胀方面的表现实际上更为优异。回顾各国经济发展与股市的历史,GDP同比增速与指数年化涨幅这两个核心数据展现出了很强的同步性,长期投资股票资产可以取得不错的收益;其次,一般来说,在通货膨胀中,权益类的资产都具有抗通胀的功能,而股票正是其典型代表,进行股票投资特别是长期投资,实际上就是投资者将资金投入企业生产经营中去,分享企业的成长。同样的,在对抗通胀时大宗商品的表现也非常优异,随着通胀侵蚀货币购买力,大宗商品所挂钩的实物资产价格会水涨船高,能够有效地抵消通胀对个人资产的侵蚀。

 

当面对较强的通胀预期时,投资者应该根据自己的实际情况科学合理搭配实物资产和金融资产的比例配置,建立和调整自己的资产配置组合。需要指出的是,在通胀预期下,债券类、存款类、货币类等中低风险尤其是低风险、无风险的资产应该尽可能地少配置,特别是期限较长的债券、存款等,当然,作为家庭资产配置组合,这些资产一般不可缺位,但在通胀预期下,多配置中高风险资产,如股票、大宗商品、对冲产品、股权甚至海外资产,少配置低风险资产才是最正确的选择。

 

 

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