三季报行情已开启 上调业绩预期后亿纬锂能强势涨停

  原标题:前三季度净利预增两倍 上调业绩预期后亿纬锂能强势涨停

  三季报行情已开启。

  10月8日晚,亿纬锂能(300014.SZ)发布业绩预告修正公告,其此前预计前三季度净利为8.85亿元至9.51亿元,同比增长134%至151%。修正后,预计净利为11.38亿元-11.71亿元,同比增长201%-209%。

  业绩修正主要因为公司主营业务销售额同比增长50%以上,各系列产品市场需求旺盛,产品毛利率上升,盈利能力快速增长。

  10月9日,亿纬锂能开盘大涨,尾盘直封涨停,报收32.90元/股。

  前三季度净利预增两倍

  此前9月2日,亿纬锂能发布《2019年前三季度业绩预告》,预计2019年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.85亿元至4.51亿元,同比增长75%至105%;2019年前三季度净利润8.85亿元至9.51亿元,同比增长134%至151%。

  10月8日晚,亿纬锂能发布业绩预告修正公告。修正后,预计第三季度净利润为6.38亿元至6.71亿元,同比增长190%至205%;前三季度净利润为11.38亿元至11.71亿元,同比增长201%至209%。

  对于业绩修正原因,亿纬锂能表示,公司主营业务销售额同比增长50%以上,各系列产品市场需求旺盛,产品毛利率上升,盈利能力快速增长。

  具体来说,在消费电池方面,首先是ETC及智能表计用锂原电池和SPC需求叠加,出货量成倍增长,产品毛利率上升,净利润大幅提升。与此同时,小型锂离子电池生产效率提升超预期,盈利能力进一步增强。

  在动力电池方面,产能有序释放促进业绩增长,盈利能力提升超预期。

  此外,参股公司深圳麦克韦尔科技有限公司业绩略超预期。

  业绩增长前景几何?

  招商证券认为,公司仍在强成长阶段,“锂原电池开始了新一轮高增长,工业消费锂离子在客户拓展的释放期,动力储能板块有望在明后年进入收获期。

  其认为,亿纬锂能的业绩增长构成中,麦克韦尔预计仍有较大贡献,但自身业务如期、持续加速,预计贡献超过投资收益。

  根据此前公告的麦克韦尔未分配利润及产业态势,估计Q3麦克韦尔净利润在8亿元左右,高于此前6亿元左右的估算值,其对公司投资收益的贡献上调0.7亿元至3亿元左右。

  扣除麦克韦尔影响后,公司自身业务Q3利润约3.38-3.71亿元,同比增长332-375%,内生业务贡献超过投资收益。公司内生经营如期、持续加速:2018Q4-2019Q2,剔除麦克韦尔后公司自身利润的同比增速分别为27%、46%、81%。

  公司3季度内生超预期,主要系配套ETC的锂原电池从6月开始量利齐升,以及圆柱三元出货持续增长及毛利率可能有所提升所致。

  ETC是今年绕不过的一个词。

  ETC应用场景主要是高速公路收费系统、停车场收费系统等。从2018年5月开始,国务院、交通部等政府部门连续发布政策要求提升高速公路ETC。2018年我国ETC用户数量约7656万,2019年5月底 ETC用户数约8367万,根据政策要求2019年底用户数量要突破1.8亿,需求激增。

  值得一提的是,伴随着ETC推广大潮的强势开启,近来多家ETC产业链上市公司业绩明显提升,股价强势上涨。ETC推广也为亿纬锂能带来了锂原订单。

  招商证券便指出,应用于ETC的锂原电池Q3出货量、盈利能力齐升。“上半年公司锂原电池营收约6.6亿元,同比增长6.7%,毛利率约40.5%,单Q2锂原增长18%左右,经营有所加速,但是ETC市场确认并不多。我们估算从6-7月开始,ETC用锂原电池出货激增,Q3公司产能可以支撑50-60%的出货量增长,同时由于涨价、高配方案等原因,单套价值量较之前增长20-30%,带动毛利率持续提升。”

  其认为,锂原电池需求前景可能比市场预想的要更强:锂原电池的主要下游如电表、智能交通等需求形势中期向好。ETC市场中,公司的锂原电池、SPC(电容器)国内市占率70%以上,“我们预计,今年年底ETC为公司带来的锂原订单可能接近公司去年锂原全板块收入。同时,我们预计2019年底到2020年,国内智能电表改造可能启动,将给锂原电池带来大的新需求。此外,物联网的零碎市场也在逐步出现。”

  新型烟草行业方面,近期政策扰动较大。其认为,麦克韦尔公司在欧洲、亚洲(日本)等市场的终端客户比较稳定,美国市场占比50%左右,非美国市场能对冲一部分影响。同时,麦克韦尔有较好的客户结构(多数客户比较规范),且有CBD、加热不燃烧(日烟)等业务支撑。

  其指出,亿纬锂能自身业务的正在逐步展现:锂原业务在ETC、电表拉动下,高增长态势有望持续更长时期。工业消费锂电池处于拓展后的放量过程中,盈利能力也开始不断提高。动力储能板块是投入最大拖累最大的板块,下半年可能会有新的客户突破,随着动力软包的不断上量,公司2020年有望开始盈利和收获。

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